Биржевые облигации

    Финансы

    Легкий инструмент для займов

    Аналитики считают, что, несмотря на сегодняшнюю высокую волатильность долгового рынка, компании скоро могут освоить новый инструмент заимствований — так называемые биржевые облигации. В отличие от корпоративных облигаций эти бумаги не требуют государственной регистрации. Некоторые эксперты предполагают, что «облегченная версия» облигаций сможет стать альтернативой векселям. Однако инструмент имеет ряд ограничений, которые могут привести к тому, что спрос на него не станет больше.

    Биржевые облигации — это ценные бумаги, не требующие госрегистрации, срок их обращения не может превышать одного года. Выпускать такие бумаги, согласно закону, смогут открытые акционерные общества, акции которых включены в котировальные списки хотя бы одной из бирж.

    По мнению специалистов Фондовой биржи ММВБ, биржевые облигации станут для российских компаний удобным инструментом управления ликвидностью, диверсификации кредитного портфеля, покрытия кассовых разрывов.

    В настоящее время допущены к торгам биржевые облигации ОАО «Аптечная сеть 36,6», ОАО «РБК Информационные системы», ОАО «АВТОВАЗ», ОАО «Группа «РАЗГУЛЯЙ». Однако этот список могут пополнить и сибирские эмитенты.

    Некоторые аналитики отмечают, что биржевые облигации способны заменить собой вексельные программы. Аналогов им по удобству и дешевизне размещения на российском рынке по сути нет. Однако другие опрошенные «СУ» эксперты говорят, что облигации станут скорее не заменой, а альтернативой векселям.

    «Появление биржевых облигаций является результатом закономерного развития российского фондового рынка. На Западе уже давно успешно функционируют аналогичные институты. Биржевая облигация позволяет эмитентам в кратчайшие сроки, в связи с упрощенной процедурой размещения, привлечь необходимые средства для развития бизнеса, расширяя тем самым список инструментов финансового рынка», — объясняет суть инструмента руководитель аналитического отдела УК «Мономах» Данил Скопин.

    «Биржа самостоятельно присваивает регистрационные номера, и не требуется отчетов об итогах выпуска. Соответственно, сокращается и время на размещение этого инструмента по сравнению с размещением корпоративных облигаций — торги начинаются уже на следующий день после выпуска. Отсутствие госпошлин делает размещение этого инструмента дешевле, тарифы на размещение ниже, а требования к выпуску мягче, — рассказал «СУ» ректор учебного центра «ФИНАМ« Ярослав Кабаков. — Биржевые облигации сочетают в себе достоинства и векселя (краткий срок обращения, дешевизна размещения, простая процедура), и облигации (надежность, низкие риски)».

    Данил Скопин также выделяет несколько других преимуществ биржевых облигаций, помимо упомянутого выше отсутствия необходимости в госрегистрации. «Сокращаются сроки, необходимые для проведения размещения биржевых облигаций. Также не требуется государственная регистрация отчета об итогах выпуска, обращение может начаться на следующий день после окончания размещения. Нет необходимости платить государственную пошлину за регистрацию выпуска. Стандарты проспекта биржевых облигаций значительно либеральнее», — перечисляет господин Скопин.

    Однако не все так просто, как может показаться с первого взгляда. Для допуска биржевых облигаций к размещению на Фондовой бирже ММВБ акции эмитента должны быть включены в Котировальный список биржи. На ММВБ подчеркивают, что даже не имея листинга акций на бирже, компания может в любой момент пройти эту процедуру.

    Тем не менее аналитики полагают, что именно это требование может ограничить использование инструмента. «К сожалению, чтобы привлечь с рынка необходимые средства, эмитент должен быть публичной компанией, чьи акции прошли процедуру листинга на бирже, что затрудняет возможность использования данного инструмента широким кругом предприятий», — констатирует Данил Скопин.

    Есть и другие требования к желающим выйти на долговой рынок с помощью этого инструмента. В частности, эмитент облигаций должен существовать на рынке не менее трех лет и иметь надлежащим образом утвержденную годовую бухгалтерскую отчетность за два завершенных финансовых года. Срок исполнения обязательств по облигациям не может превышать одного года с момента начала их размещения. А комплект документов, который эмитент предоставляет на ФБ ММВБ, практически ничем не отличается от подаваемого эмитентом комплекта при допуске к размещению корпоративных облигаций.

    Процедуры допуска биржевых облигаций к размещению и торгам, а также технология проведения размещения и торгов практически аналогичны рынку корпоративных облигаций.

    ОСТАВЬТЕ ОТВЕТ