9 октября рынок розничной торговли избежал очередного сотрясения. Сибирский ритейлер, компания «Холидей», успешно прошел оферту, несмотря на то что инвесторы предъявили к выкупу 100% выпуска. Эксперты назвали ситуацию с объемом выкупа вполне предсказуемой и предположили, что благополучный исход оферты несколько успокоит рынок.
ООО «Холидей Финанс» — 100% дочерняя компания ООО «Компания «Холидей». Группа «Холидей» — крупнейший продовольственный оператор Сибирского региона, управляющий продовольственными магазинами под брендами «Холидей Классик» и «Сибириада».
Напомним: первый выпуск облигаций ООО «Холидей Финанс» объемом 1,5 млрд руб. и сроком обращения три года был размещен в апреле 2007 года.
Как отметил аналитик компании «АТОН» Андрей Труфанов, в текущих рыночных условиях лучшей стратегией при работе с облигациями представляются покупка наиболее коротких бумаг с высоким кредитным качеством либо покупка бумаг под оферту. Котировки по облигациям «Холидея» торгуются вблизи номинала, что говорит о положительном настроении инвесторов и высокой вероятности прохождения эмитентом оферты. «Компания тщательно готовилась к оферте, а именно: аккумулировала значительные денежные средства на балансе, — продолжает Труфанов. — Исходя из отчетности, опубликованной компанией «Холидей«, долговая нагрузка (показатель долг/EBITDA) снизилась с 6,6х в 2007 году до 5,0х». Кроме того, в начале сентября стало известно, что сеть «Холидей» наняла организатора частного размещения допэмиссии акций на $200 млн. Привлеченные средства планировалось направить на рефинансирование долгов и рост сети. Тогда же аналитик Банка Москвы Леонид Игнатьев отмечал: «Мы можем трактовать эту новость двояко: либо сеть, имеющая в составе акционеров два инвестфонда (в том числе фонд, бенефициаром которого является Виктор Вексельберг), столкнулась с проблемами рефинансирования и поэтому готова продавать акции любой ценой даже при крайне неблагоприятной конъюнктуре на фондовом рынке; либо заявления о частном размещении носят характер «декларации о добрых намерениях» в преддверии оферты по облигационному займу компании, которая состоится ровно через месяц — 9 октября 2008 года. Учитывая, что финансовые возможности акционеров можно оценить «выше среднего«, мы склонны рассматривать второй вариант как более вероятный».
«В настоящее время ситуация на рынке такова, что вопроса о занесении или незанесении бумаг по оферте в абсолютном большинстве случаев даже не встает — заносят 100%. Соответственно, избежать общей тенденции «Холидей« не может. Не потому, что у компании есть какие-то финансовые проблемы, а потому, что инвесторы сейчас предпочитают переводить свои средства в cash», — комментирует ситуацию аналитик отдела анализа рынка облигаций Банка Москвы Наталья Ковалева.
«Предъявление к оферте большей части облигаций уже стало практически нормой в текущих условиях», — соглашается начальник отдела анализа рынка долговых инструментов ИБ «КИТ Финанс« Владимир Малиновский. — Инвесторы, опасаясь за перспективы заемщиков, в период кризиса спешат получить деньги при первой возможности, не рискуя оставить бумаги в портфеле».
К вечеру 9 февраля стало известно, что прогнозы аналитиков оправдались. Инвесторы предъявили эмитенту к выкупу 100% бумаг, и компания рассчиталась с кредиторами.
«Как я и прогнозировал, весь объем оферты был выкуплен «Холидеем». Это вполне объяснимо. «Холидей« был готов к полному выкупу оферты», — констатирует исполнительный директор ООК «Новосибирск» ООО «УК «Альфа-Капитал» Станислав Лукьянчиков. «Прохождение оферты компанией может несколько успокоить рынок, в последнее время не жалующий облигации российских эмитентов, в частности, из сектора ритейлеров», — говорит Андрей Труфанов. «Рынок, скорее всего, никак не отреагирует на данное погашение, — возражает Владимир Малиновский. — Времена, когда удивление может вызвать именно погашение займа, к счастью, еще не настали».
WPBuild.Ru